煤炭行業：提價補稅是最優選擇
作者：招商證券
2008-11-14 00:00
來源：不詳
受益者是煤炭生產地的政府，受損者是電力企業所在地政府。由於增值稅是國稅，其分成比例為：75%上繳國家，25%留在地方，其中25%中的50%留在市地，剩下的分配到下麵的縣鄉。
由於新的增值稅改變了企業之間繳納的增值稅(煤炭企業的增值稅從13元提高到17元，電力企業的增值稅從21元下降為17元)，由於它們屬地不同，地方政府增值稅分成收入被改變了，受益者是煤炭企業所在地的政府，受損者是電力企業所在地政府。
啟示：
1、國家出台該項政策，意在抑製高耗能產業的發展。但是實際上煤炭企業通過提高含稅煤價彌補增加的稅收，對上下遊企業沒有影響。該項政策不能抑製高耗能產業發展，主要原因在於增值稅是可以抵扣的。
2、該政策對煤炭企業的具體影響取決於含稅煤價的變動趨勢：ü煤炭企業提價補稅是最優選擇；ü含稅煤價不變對淨利潤影響15%；ü含稅煤價下降對煤炭企業有雙重負麵影響。
3、我們認為，抑製高耗能產業應該出台不能抵扣的財稅政策，比如一直傳言的資源稅改革(從量改為從價征收)。
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