國內煤炭價格下行趨勢依舊還未到最壞
下遊行業需求疲軟導致11月份的港口煤炭庫存再次大幅攀升。截至11月9日，秦皇島港的場存達到910萬噸，再創年內新高。盡管目前已經進入了北方冬季取暖用煤的季節，但動力煤的傳統旺季似乎並沒有減輕煤炭市場的供求壓力，與今年4、5月份的淡季不淡形成鮮明對比的是，目前的旺季並不旺。或者應該說，供暖用煤的需求高峰並不足以抵銷電煤需求下滑的影響。
鋼鐵行業的產量大幅回落，導致獨立焦化企業下遊焦炭需求出現了暫時的真空期，價格已失去了支撐，從而一路下滑。這種局麵在消費地表現最為顯著。消費地與生產地和中轉地的價格倒掛也將在未來一段時期內繼續刺激上遊焦炭價格的回落。
10月底至11月初，國際煤價有所反彈，但最近一周煤價跟隨油價又再次回落到前期低點：截至11月14日，澳大利亞紐卡斯港的動力煤價格回落到97.5美元/噸，基本回落到了10月下旬的低點，而在11月的第一周，這一價格曾一度反彈了8%左右；南非理查德港動力煤現貨價格從11月初反彈到的高點105.7美元/噸，目前又回落到了94.5美元/噸，與10月底的低點基本相當；歐洲動力煤到岸價格最近走勢也相似，11月初略有反彈之後，近期又創下了新低。
值得注意的是：之前很長一段時間，歐洲動力煤到岸價格持續高於南非和澳洲的FOB價格，但10月下旬以來歐洲到岸價跌勢甚於FOB價，近期這兩個價格已基本相當，11月14日的到岸價格甚至低於澳洲離岸價。這表明全球經濟的不景氣使得全球煤炭貿易低穀仍未來臨，後期國際煤價可能繼續走低。
11月10日，國務院頒布了修訂過的增值稅暫行條例，全國範圍內的增值稅轉型將從2009年1月1日起執行。此政策對煤炭行業既有正麵影響，也有負麵影響，總體而言，偏負麵。
受益於新購入設備增值稅全額抵扣，但影響有限：新政策允許企業抵扣新購入設備所含的增值稅，同時，取消進口設備免征增值稅和外商投資企業采購國產設備增值稅退稅政策。由於中部地區部分省市自2007年7月1日起已經開始實施新購設備增值稅的抵扣政策，其中包括山西、安徽、河南等省份。而大部分煤炭上市企業集中在這幾個省份。本次全國性的增值稅轉型，對這些省份之外的煤炭上市企業會產生一定影響，其中包括中國神華、兗州煤業、盤江股份等部分企業。
礦產品增值稅稅率從13%恢複到17%。在當前煤炭行業處於買方市場的情況下，煤炭企業對煤炭產品銷售增值稅率的提高難以通過煤價向下遊轉移，若這部分新增的稅款全部由煤炭企業負擔，在其他條件不變的情況下，對企業的收入影響約為3%，但對淨利潤的影響則將達到5-20%。其中，以市場價銷售為主的純煤炭企業所受影響最大，而多元化企業受到的影響相對較小。而中國神華、中煤能源合同煤占比較高、且合同價過低的企業，有望通過提價轉移這部分負擔。
