富源煤炭過冬記

　　7月2日，富源陰雨綿綿，薄霧四處飄逸，“寒冬”漫長得似乎看不見止期。

　　“富源煤炭業已經跌至2003年以來的最低穀，但穀底還沒到。”這不僅是富源煤炭業從業者的共識，甚至也彌漫在富源普通老百姓的話題中。

　　城郊的煤炭集散地八公裏，隨處可見堆積如山的煤炭，這裏也是富源煤炭中間商盤踞之地。

　　在東源雲煤司水泥煤貨場裏，30餘家煤礦企業、數量在萬噸以上的煤被擺放於此。“這些煤都是今年4月份放的。”該貨場負責人之一的左明(化名)說。

　　聚集在此的煤炭中間商的主要職責是洗煤。煤炭洗過之後，將會變成精煤、中煤、矸石和煤泥，其中以精煤的價格最高，成本價在1050元/噸，而今年的市場價每噸一直在六七百元。

　　現狀

　　煤炭堆積如山

　　據富源縣煤炭局統計，2013年上半年，富源原煤庫存為50餘萬噸—2012年同期則為30餘萬噸—今年1至5月，雲南全省原煤庫存為195萬噸。“目前，在這個貨場已經堆放了2萬多噸煤礦。這是我2000年涉足煤炭行業以來的最大庫存。”後所鎮秧田衝煤礦負責人葉誌祥說，他去年在八公裏租了三四畝的貨場來放煤炭。

　　葉誌祥的煤礦主要生產氣肥煤，眼下的市場價格每噸為380元左右。“相對每噸成本價350元來說，算是還有幾分利潤，但目前根本沒有市場需求。”他一邊大口抽煙，一邊說話，“春節之後，一些工廠陸續開工，加上火電廠投入運行，尚有市場，進入4月份之後，就純粹賣不動了。”

　　雖然進入雨季，水電發揮主要作用，但火電廠依舊在為來年做準備，到處購買廉價煤。“像我們這樣的氣肥煤，電廠給的價格是320元/噸，而成本價就在350元，這能賣麼?”

　　距離秧田衝煤礦10公裏外的慶雲煤礦路途上，隨處可見停放在路邊的運煤車。煤炭行情好時，運煤車川流不息，道路兩旁餐館裏也經常坐滿了前來就餐的運煤司機、挖煤工人，而今這些餐館門可羅雀。

　　慶雲煤礦負責人黃登鬆剛把洗煤廠租過來時曾嚐試從洗煤上賺錢，不過2個月洗了兩三千噸煤後，發現每噸60多元的洗煤投入根本無法收回。“現在聽見煤價就恐慌，進入2013年，價格一路下滑，現價每噸在400元，但我們的成本價就是420元/噸。”

　　上半年，慶雲煤礦開采煤炭的量為4萬餘噸，同期開采得最多的時候在10萬餘噸。然而，開采出來的4萬餘噸至今還有3萬餘噸堆放在黃登鬆租來的洗煤廠裏。

　　“市場行情不景氣，富源142家地方煤礦都在減產，依舊無法避免滯銷帶來的大量庫存，下一步庫存還將會加大。”富源縣煤炭工業局信息科科長曹如榮不樂觀。

　　頁岩氣開采成

　　全球煤炭的“隱形殺手”

　　2012年下半年曾經出現過一絲“曙光”。

　　去年12月5日，富源縣黃泥河鎮上廠煤礦發生煤與瓦斯突出02manbetx.com 。隨後，富源縣對全部地方煤礦實施停業整頓。而在此之前的一次停業緣由是，四川攀枝花的“8·29”特別重大02manbetx.com 。

　　“在富源，隻要遭遇重大煤礦安全02manbetx.com ，停業整頓都是一種常態。”富源縣後所鎮副鎮長、後所煤炭分局局長徐武嘉說，“這樣一來，將會導致短期煤炭供應量不足。”

　　不過這樣的刺激顯然無法持續，02manbetx.com 02manbetx.com 帶來的“回暖”隻是一個假象，市場上的需求量沒有真正擴大。

　　中國煤炭工業協會組織召開的2013年上半年煤炭經濟運行03manbetx 座談會上公布的數據是，2013年上半年，26家大型煤炭企業出現虧損，黑龍江、吉林、重慶、四川、雲南、安徽等6省(直轄市)全行業虧損。來自曲靖市煤炭工業局的材料顯示，曲靖市的優質氣肥煤噸煤平均價格由市場較好時的1000元下跌為600元，中等煤質的主焦煤噸煤平均價格由800元下跌至400元，煤質較差的動力煤噸煤平均價格由400元下跌為200元。而在整個富源縣，優質氣肥煤的占比僅為20%多。

　　相似的情景出現在2008年。當年的8月25日，富源煤炭市場跌至穀底，但那次“幸運”的是國家當年出台了4萬億的刺激政策。而今年，低迷情況比2008年更嚴重，“更不好的”消息是，政府今年已明確表明，不會再推出大規模經濟刺激政策。另外，近年美國加大對頁岩氣的開采也成了全球煤炭市場的“隱形殺手”。據業內人士透露，美國的煤炭運到中國的價格依然可以控製在100美元/噸以內，與國內的現價相比，依舊有幾十元的優惠。

　　黃登鬆至今仍懷念當初的那個賣方市場，“2008年短暫的萎靡之後，煤炭價格一路上行，在2011年達到了峰值，年平均價格每噸在700元左右，最高價每噸在900多元，利潤差不多是一倍。運煤的車排了幾公裏長，司機通過各種關係來要優先裝煤。”

　　多數人仍不願離開這場“賭局”

　　不過大多數人仍然不願離開這場“賭局”—賭未來煤炭景氣周期的到來。趁市場低迷之際，一些煤炭企業紛紛進行技改或是擴張。

　　背負銀行貸款1000萬的慶雲煤礦正準備投3000萬建設一對全機械化采煤井。按照黃登鬆的規劃，采煤的主井斷麵為13.5m2，運送人員的猴車井斷麵為7.7m2。他把決心歸咎於三個原因：一是煤礦的所在地的煤礦儲存量在1328萬噸，差不多是2012年雲南采煤量1億多噸的1/10;二是瓦斯低，開采難度小;三是煤的灰份低，發熱量高。

　　“煤炭經濟的運行有波峰，也有波穀。隻有挺過去才會有一個好的未來。”後所煤炭分局局長徐武嘉仍懷希望。

　　上世紀六七十年代，富源後所鎮建成了雲南第一家正規煤礦。而今，煤礦占到了全鎮財政收入的90%以上。盡管這些年加大了對蔬菜種植、烏豬養殖、中草藥種植的投入，但在徐武嘉看來，煤炭帶動後所發展的大旗不能倒。

　　曾在富源多個煤炭重鎮任過職的富源縣後所鎮黨委書記楊興明提出解決之道：一方麵，後所鎮的煤礦選擇主動減價，並和下遊用煤企業捆綁;另一方麵，通過政府協調和銀行進行貸款。

　　最近，後所鎮出麵提供信用擔保，國內某股份製銀行富源支行對後所12家煤礦企業進行了貸款授信，給每家煤礦貸款2800萬，其中的2000萬用於煤礦建設，餘下的800萬用作“聯保”基金，以防其中的煤礦企業出現倒閉時用。

　　不過對於擴張，負責富源煤炭經濟運行管理事務的副縣長段洪波持保留態度，“依據富源山多、山高等地質條件複雜的特點，不具備上大礦的客觀條件，盲目增加產能不一定能達到應有效果。當務之急是控製原煤開采量，延長煤炭產業線，選適合富源煤化工發展之路，以增加其附加值。”

　　段洪波說，富源煤炭企業除了要應對市場的不景氣，還得繼續麵對履行社會責任、資金短缺等困難，可以說已經步入了一個非常脆弱的階段。

　　在“社會責任”之下，減少產量成為很多煤礦企業首選的過冬計策，而不是停產。正常時候，秧田衝煤礦每天的產量在300多噸，最近一段時間，減少到100噸以內。

　　“對於煤炭企業來說，不生產便不會產生新的虧損。說句實在話，要不是顧及社會責任，我們可能直接停產。”當地一煤炭企業負責人還調侃道，“不搞生產，就動彈不得。”

　　以慶雲煤礦為例，其為1966年創辦的老礦，在2003年改製後為私人所有，而今歸黃登鬆一人所有。慶雲煤礦周邊有3個自然村，200多戶人家，1000多號人。慶雲煤礦無償為他們供應水電，還得修路建學校。“學校裏的籃球，村裏60歲老人用的拐杖，都是慶雲煤礦提供的。慶雲煤礦有300多號工人，要是停工了，也就意味著這300多個家庭失去經濟來源。”

　　另一邊還得應對資金短缺。

　　“在富源最小的煤礦，光就通風、排水等的投入每月都得花費150萬以上。”葉誌祥說。據多位富源煤炭行業內的人透露，現在富源煤礦企業單獨到銀行貸款已難之又難，以後所鎮的29家地方煤礦為例，能夠貸到款的隻有兩三家。

　　而在近日，坊間傳言央行通知要求對包括煤炭在內的近十個產能過剩行業進行融資控製。

　　秧田衝煤礦在銀行的貸款額達4000萬之多，眼下無力全額償還。“我們現在應對這部分貸款，隻能先還利息，而後再續貸。”葉誌祥說。

　　由於銀行關閉借貸之門，一些煤礦企業開始尋求民間資本，據業內人士透露，最高月息已達5分之高。“長此以往，由於資金不足，要是煤炭行情沒有複蘇跡象的話，富源將會有一半以上的煤礦企業麵臨著關閉。”徐武嘉說。楊興明更悲觀，“看眼下的市場行情，富源142個地方煤礦隻有資金雄厚、煤質較好的，方能熬得過去，這樣的煤礦企業隻占10%。”

　　大型煤炭企業相繼進入了富源

　　除了行業內的自我救贖，外部企業也開始跨進富源。

　　近日來，富源縣大河的核桃衝煤礦正在進行技改，技改之後其年產能將從9萬噸提升到30萬噸。而這家煤礦為雲南工投集團動力配煤股份有限公司(下文簡稱“工投配煤”)所有，後者同時還收購了另外一家富源當地的煤礦企業。據熟悉工投配煤的富源煤炭行業內人士袁強(化名)透露，近年來，工投配煤加大了在煤炭全產業鏈的擴張步伐，以謀劃上市，這便是收購富源兩煤礦的出發點。

　　據工投配煤官網上的信息顯示，其計劃在2013年內，整合收購11個煤礦，並完成興義、富源和宣威三個動力配煤及戰略裝車點建設。

　　而在此之前，一些省內的大型煤炭企業就相繼進入了富源。

　　2004年，國投曲靖煤炭開發有限公司就入駐富源，在墨紅鎮、營上鎮、大河鎮、中安鎮和竹園鎮等5個鄉鎮從事前期的勘探工作。據該公司一位王姓工作人員透露，曲靖煤炭目前尚未產生利潤與其在建項目有關。“目前公司完成了地質勘查工作，但很多煤礦都沒有投產。目前，富煤一礦、二礦已開展項目前期工作。”

　　另外，在香港上市的恒鼎實業、東源煤業等大型煤炭企業相繼進入富源。“除了大型煤炭企業進行收購整合外，一些像鋼鐵、煤化工等下遊用煤企業也開始了逆向回購，以確保資源的穩定供給和利潤最大化。”

　　就在5月份，有9家煤礦被大型煤炭企業收購。算上之前，富源被大型煤炭企業收購的煤礦已有20多家，占據富源所有煤礦的1/8多。

　　“大型煤炭企業進入富源整合，緣由無非是占據資源，擴張自身經營板塊或產業轉移等。”段洪波指出，“無論是居於何種目的，都表示歡迎，但堅決反對用資源來炒概念，包裝上市和投機行為。因為這樣做，鬧騰之後隻會傷及富源煤炭行業健康的發展步伐。”

　　市場反應

　　重大資產重組“變卦”國投新集(601918,股吧)複牌重挫

　　上周五，停牌3個多月的國投新集複牌，不過，讓投資者大為失望是，複牌公告證實了此前有跡象縮水的資產重組規模，國投新集公告稱，公司擬向大股東國家開發投資公司(以下簡稱國投公司)發行股份，以購買其持有的國投煤炭有限公司100%的股權，標的資產預估值約28.36億元。

　　國投新集應聲重挫，截至上周五收盤，國投新集跌7.52%，報4.92元。

　　資產重組縮水

　　23日的複牌公告顯示，國投新集8月22日與國投公司簽署了《發行股份購買資產框架協議》，擬向國投公司發行股份，以購買其持有的國投煤炭100%股權。標的資產預估值約28.36億元，此次發行底價為7.94元/股，除權除息後調整為5.60元/股，相較前收盤價溢價5%。據此計算，公司向國投公司非公開發行的股份數量約為5.06億股。

　　同時，國投新集還將向除本次交易對象之外的不超過10名符合條件的特定對象非公開發行股票募集配套資金，總額不超過本次交易總額的25%，發行底價亦為5.60元/股。募集資金用途為補充公司流動資金，以增強交易效率。

　　二級市場上，國投新集開盤即大幅下挫，大單密集賣出，將價格打壓至跌幅超過5%，此後午後交易時段跌幅再度小幅放大，把跌幅擴大到7%以上，與此前相比，上周五國投新集全天成交量呈數倍放大。

　　“按理說這是個利好，不過股價在二級市場的表現也不能單純由資產注入決定。幾個月前停牌時說的是"重大資產重組"，但因為沒有構成重大重組的條件，可能現在的公告結果出乎了市場的預料。”國投新集人士對媒體采訪稱。

　　事實上，此前已有跡象表明國投新集調整重組的標的。就在本月20日，國投新集公告稱，經向控股股東國家開發投資公司了解，目前初步調查工作已經完成，對重組範圍進行了調整。經測算，本次重組不構成上市公司“重大資產重組”，僅構成“發行股份購買資產”行為。

　　根據相關規定，要構成“重大資產重組”需達到下列標準之一：購買、出售的資產總額占上市公司最近一個會計年度經審計的合並財務會計報告期末資產總額的比例達到50%以上;在最近一個會計年度所產生的營業收入占上市公司同期經審計的合並財務會計報告營業收入的比例達到50%以上;資產淨額占上市公司最近一個會計年度經審計的合並財務會計報告期末淨資產額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣。

　　國投新集公告稱，本次交易前，國投新集的經營主要以劉莊煤礦為主，經營區域也主要集中在安徽省境內。本次交易完成後，國投煤炭持有的國投大同、國投昔陽、鄭州能源、國投新能(非控股)等4家下屬企業將納入國投新集麾下，這4家企業經營範圍主要位於山西、河南等我國煤炭主產區。

　　“國投新集此次複牌受到多方麵的負麵消息的影響，其一是資產重組出乎市場的預料，其次是國投新集停牌這一段時間，煤炭板塊整體大幅下跌，包括上周五複牌當天煤炭板塊跌幅仍然居前，另外一方麵是煤炭價格持續走低，讓其收購資金的盈利可能不如預期中那麼好”，業內人士告訴記者。

　　國投新集此前發布的中報業績預告顯示，公司上半年歸屬於母公司淨利潤同比下降80%-87%，公告指出業績大幅下滑的主要原因是煤價大幅下跌和銷量減少。

　　國投曲靖煤炭出售再擱淺

　　一個更大的背景是，國投煤炭與國投新集同為國投公司旗下子公司，而國投煤炭通過其多家下屬子公司擁有較多煤炭資產，一直存在同業競爭的嫌疑。在國投新集上市之時，大股東國投公司就曾承諾將解決同業競爭問題。

　　不過，值得注意的是，此次國投新集通過發行股份購買的國投煤炭的資產中，並不包含國投曲靖煤炭國投曲靖煤炭開發有限公司(以下簡稱國投曲靖煤炭)。

　　根據上周五國投新集的公告，除本次擬注入的國投大同、國投昔陽、鄭州能源、國投新能四家公司外，對國投煤炭旗下的22家公司進行了股權剝離。其中，國投煤炭公司將其持有的國投曲靖煤炭開發有限公司100%的股權整體無償劃轉給國投公司。

　　這亦顯示，曲靖煤炭的出售再度擱淺。此前，國投新集於5月16日停牌，與曲靖煤炭在產權交易所首次掛牌時間隻差兩天，當時就有券商03manbetx 師在研報中稱，國投新集停牌可能是為了啟動收購曲靖煤炭。

　　高華證券還是在5月16日發布研報稱，國投新集為了解決與母公司的同業競爭問題，停牌可能啟動收購曲靖煤炭。

　　然而，曲靖煤炭100%股權的轉讓卻經曆了流拍、降價、再掛牌的尷尬，從今年5月首次掛牌的29億元降到26億元，再到7月16日起在北京產權交易所掛牌的20億元，掛牌價較最初已下調逾30%。

　　公開資料顯示，曲靖煤炭是雲南省三大國有煤炭企業，成立於2004年4月，目前注冊資本5.25億元，國投煤炭擁有其100%股權。曲靖煤炭已取得107.79平方公裏探礦權，礦區內煤炭資源儲量約14億噸，煤種為焦煤和1/3焦煤。截至2012年12月31日，總資產為53534萬元、負債總額1034萬元。截至2013年4月30日，總資產為53481萬元、負債總額981萬元。然而，雖然家底豐厚，但曲靖煤炭卻在去年顆粒無收。公開信息顯示，其2012年未實現營業收入和淨利潤，截至今年4月30日，公司的營業收入和淨利潤仍為零。

　　此前國投新集曾表示，公司現金流無法支撐國投曲靖煤炭的收購，截至2012年末，國投新集的貨幣資金僅為7.21億元，經營性現金流為16.9億。

　　“本次複牌，國投曲靖煤炭並沒有進入國投新集的重組之中，但是國投新集采用的方式通過對大股東發行股份進行購買，因此國投曲靖煤炭未被重組進入國投新集，並不是公司現金流不足的問題，而應該本身不符合目前國投新集的發展戰略或是曲靖煤炭的資產暫時不能產生現金流等原因，可以預計的是，國投曲靖煤炭接下來最大的可能是繼續出售”，一位券商人士告訴記者。對於為何沒有將國投曲靖煤炭納入到本次重組，記者暫未聯係到國投新集給予置評。

　　相似的情景出現在2008年。當年的8月25日，富源煤炭市場跌至穀底，但那次“幸運”的是國家當年出台了4萬億的刺激政策。而今年，低迷情況比2008年更嚴重，“更不好的”消息是，政府今年已明確表明，不會再推出大規模經濟刺激政策。本報記者 範興龍

　　大多數人仍不願離開這場“賭局”—賭未來煤炭景氣周期的到來。隻有挺過去才會有一個好的未來。

　　證監會批準鄭商所開展動力煤交易

　　證監會上周五在新聞通氣會表示，批準鄭商所開展動力煤交易。按照《期貨交易管理條例》等辦法，在相關程序履行完畢後，將批準掛牌動力煤期貨合約。

03manbetx 人士認為，焦煤期貨、動力煤期貨等煤炭期貨品種的出台，有望提升我國對於煤炭現貨品種的定價權，永泰能源(600157,股吧)、鄭州煤電(600121,股吧)、中煤能源(601898,股吧)、山煤國際(600546,股吧)、潞安環能(601699,股吧)、冀中能源(000937,股吧)、蘭花科創(600123,股吧)、平煤股份(601666,股吧)、西山煤電(000983,股吧)等9家上市公司有望獲益。(財經)