煤炭業黃金十年終結 昔日一擲千金煤老板風光不再

　　2013年煤炭業白皮書：黃金十年終結 九成上市煤企業績跳水

　　總策劃：《證券日報》產經中心年終專稿策劃組 撰稿：本報記者李春蓮 見習記者唐振偉

　　前言：2013年，是煤炭行業備受煎熬的一年。

　　一年來，煤炭行業可謂進入多事之秋：內憂外患，四麵楚歌。曾經大手大腳、花錢如流水的煤炭企業開始過起“苦日子”，記者在各地眾多煤企高管那裏聽到最多的詞彙就是“減支降耗”、“內部挖潛”。

　　從煤炭市場價格看，“煤飛色舞”的“黃金十年”從2012年就徹底結束了。2012年下半年以來，煤炭價格飛流直下，特別是環渤海動力煤指數自去年11月以來一路向下、跌跌不休;進口煤憑借價格優勢“大兵壓境”，今年前11個月的進口量達到2.92億噸，同比增加15.1%，超過去年全年2.89億噸的進口量，突破3億噸已無任何懸念，大幅擠占了國內煤炭企業的市場空間。有專家稱，華南地區的電廠有三分之一甚至一半的發電煤都是在用進口煤。

　　從煤炭企業層麵看，煤炭企業停產、停工、關門、降薪、以煤矸石抵工資乃至連續幾個月發不起工資的聲音不絕於耳;上半年煤炭行業A股“虧損王”——兗州煤業，因彙兌損失巨虧近24億元。

　　從區域層麵看，“三西”煤(指山西、陝西、內蒙古西部這三個煤炭主產區)首當其衝，受傷最深。今年前10個月，山西省煤炭行業虧損麵達47.5%，煤炭企業虧損額為149.8億元;前三季度山西省焦炭工業虧損麵更是高達74.6%，虧損企業虧損額為67.3億元;內蒙古西部特別是鄂爾多斯300家中小煤礦關停率近半，甚至高達三分之二;陝西神木這個曾經憑借煤炭資源創造經濟神話的縣城，正瀕臨全麵破產。

　　從行業政策看，各地政府為了保證當地煤炭企業的銷售額，敢“冒天下之大不韙”，不惜背負“違背市場規律，實施地方保護”的罵名，推出各種版本的“煤電互保”政策，以上網電量指標作為調劑手段，鼓勵當地火電企業優先使用本地煤;同時，煤炭企業也在不斷呼籲限製進口煤，特別是以環保名義呼籲限製對高硫煤、低卡煤和褐煤的進口量，招致五大電企聯名反對，煤電博弈不斷升級，限製進口煤的征求意見稿最後也胎死腹中，不了了之。直到11月底，國務院下發《關於促進煤炭行業平穩運行的意見》，煤炭企業才從“頂層設計”層麵獲得了一些實質性的利好。

　　臨近歲末，讓業界稍感欣慰的是，在經曆了一年多“水深火熱”的痛苦調整後，環渤海動力煤指數10月中旬以來連續9周上漲，與年內530元/噸的最低點相比，漲幅已接近15%。這讓煤炭業似乎聽到了久違的“春天的故事”。

　　但這個“春天的故事”還能講多久?展望2014年，本報記者在采訪多家煤企高管、業內專家之後，得出的結論是：煤炭業產能嚴重過剩的局麵仍然十分嚴重，在巨大的環保壓力下，煤炭業麵臨的產業結構深度調整仍將繼續，全行業的“寒冬”還沒有到頭，“苦日子”還遠未結束。

　　國內煤價飛流直下

　　進口煤“蠶食”市場空間

　　冰凍三尺，非一日之寒。

　　2011年四季度以來，煤炭價格一直呈下滑態勢，去年下半年起更是急轉直下。

　　從環渤海動力煤平均價格曆史趨勢圖不難看出，從2011年11月初煤炭價格下降以來，到2013年10月9日，環渤海地區的平均價格水平除有兩次小幅度反彈外，基本上都處於下滑狀態。

　　從整個環渤海地區港口平倉的發熱量5500大卡市場動力煤的綜合平均價格看，2013年10月9日和2011年10月19日的平均價格相比，發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格由847元/噸下降到530元/噸，下滑317元/噸，跌幅達37.4%。

　　這一價格即使與現在環渤海動力煤價格連漲十周之後的622元/噸相比，也下降了225元/噸，跌幅仍高達27%以上。

　　煤炭價格之所以遭遇如此深幅調整，與之前煤炭行業產能擴張速度過快，造成產能嚴重過剩是分不開的。產能過剩問題不是一朝一夕形成的，要根本解決必須進行深層次的結構調整，不可能一蹴而就。

　　但同時，煤炭產能不消化，價格持續上漲的支撐就不可能存在。

　　數據顯示，“十一五”以來的7年中，煤炭行業共投資2.27萬億元，形成了巨大的煤炭產能，主要產煤省區經過資源整合和技術改造後的礦井陸續投產，形成了當前巨大的市場過剩壓力。

　　煤炭貿易專家黃騰曾表示，目前煤炭行業總體產能過剩接近10億噸，未來淘汰落後產能、實現產業轉型的壓力非常大，產能過剩的局麵不改變，煤炭價格長期走跌的趨勢就不可能改變。

　　中國煤炭工業協會副會長薑智敏曾向媒體表示，現在煤企賺不了錢主要原因是產能建設太超前，在世界能源需求不斷增長的大背景下，煤炭市場未來增長空間仍然很大;但眼下也要承擔產能建設大幅超前的後果，並要直麵需求增速下降和進口煤衝擊帶來的挑戰。

　　相對低廉的進口煤炭價格以及持續增長的進口量也讓國內煤企遭受重創。 進口煤“大兵壓境”，大幅擠占了國內煤炭市場空間，讓國內煤企麵臨內外交困、腹背受敵的嚴峻形勢。

　　事實上，近年來煤炭進口量一直在大幅增長。根據海關總署的統計數據，2008年至2012年，中國進口煤炭分別為4040萬噸、1.27億噸、1.654億噸、1.82億噸和2.89億噸。

　　在2012年煤炭進口量大幅跳增至2.89億噸之後，中國海關總署最新數據顯示，2013年1月-11月我國累計進口煤炭(含褐煤)2.92億噸，累計同比增長15.1%，已經超出2012年全年的煤炭進口量。

　　並且，11月份我國煤炭進口量在連續3個月下降後出現反彈。今年11月我國煤炭進口量達到了2872萬噸，環比增加了435萬噸、增幅為17.9%。這也是今年以來僅次於1月份的次高水平，預計上述狀況有望延續到12月份，甚至明年1月份。這將進一步減少消費企業對內貿煤炭的需求，抑製國內煤炭價格上漲。

　　國內煤炭市場自然不能拱手讓給進口煤，但如果自身競爭力不足，市場空間不斷被“蠶食鯨吞”也是不可避免的結局。

　　中國煤炭工業協會的最新數據顯示，前11個月全國累計產量34.2億噸，前11個月煤炭產量同比增長0.35%，實現正增長。其中，11月份全國煤炭產量3.3億噸，煤炭銷量3.17億噸，同比均略有上升。

　　單從前11個月的國內煤炭產量與進口煤數量的增幅來看，國內煤炭產量雖然實現了正增長，但隻同比增長了0.35%;而同期進口煤的數量卻同比增長了15.1%。這說明國內煤炭消費量的增量空間越來越多地被進口煤擠占，這無疑讓國內煤炭企業麵臨的產能過剩局麵更加“雪上加霜”。

　　煤企業績一落千丈

　　昔日煤老板風光不再

　　2013年即將結束，這一年煤炭行業幾乎跌入穀底。中小煤企陷入虧損甚至破產的境地;大型煤企雖不至於此，但也是勒緊褲腰帶緊衣縮食過日子，大幅降薪，削減成本，千方百計地增收增效。

　　煤企業績一落千丈，曾經一擲千金的煤老板似乎正漸漸遠去。

　　從32家煤炭上市公司三季報看，其盈利情況相當不盡如人意，可以說是煤炭行業慘淡的一個縮影。前三季度，28家公司的淨利潤同比均有所下滑，占比高達88%;僅有4家公司淨利同比實現增長。

　　其中，安泰集團前三季度淨利下降幅度最大，同比下降344%，虧損9949萬元。遠興能源同比下降260%，寶泰隆同比下降146%。

　　前三季度淨利下降超過五成的公司還有平莊能源、鄭州煤電、恒遠煤電、上海能源、盤江股份等。

　　持續下跌的煤價使多數煤企的業績大幅下跌，甚至虧損。而兗州煤業虧損最為嚴重，前三季度虧損高達5.88億元，成為煤企中的“虧損王”。

　　而上半年兗州煤業就已經以巨虧24億元成為“虧損王”，三季度業績仍舊倒數第一。虧損的原因是公司三季度僅彙兌損失就高達20.3億元。

　　兗州煤業作為國內數一數二的煤企，在今年半年報和三季報都成為“虧損王”，令人歎息。當然，兗州煤業的虧損有其特殊的原因，是彙兌損失過高造成的，但是其煤炭業務也不盡如人意。

　　此外，煤氣化前三季度也虧損3.09億元。公司三季報稱，報告期受國家宏觀經濟和煤焦市場環境的影響，公司主要產品原煤、精煤價格持續低迷，庫存增高，致使公司經營出現較大幅度的虧損。

　　同樣，恒源煤電也表示，因宏觀經濟增速放緩，煤炭市場行情持續疲軟，煤價下跌致使公司產品毛利率大幅下滑。

　　縱觀煤企三季報不難發現，其他煤企業績虧損的原因也基本相似，就是煤炭市場供過於求，市場低迷，煤價不斷下跌。

　　煤價不斷下跌，導致煤企陷入業績大幅下滑甚至集體虧損的窘境。而煤企坐在家裏就有人搶著來買煤的日子一去不複返，銷售部門的人也不再是大爺，在最艱難的時候，甚至全體出動到處求人買煤。

　　除了部分大中型國企煤礦有產量任務要求，維持生產，中小型煤企停產關閉現象更為嚴重。煤企進入微利時代，在最難熬的時候甚至賠本出售部分煤種。

　　在增收無望的情況下，煤企不得不通過降低工人工資來減少開支，節省度日，大部分煤企降薪幅度為10%-20%。而有的煤企由於業績較差，甚至貸款給工人發工資。

　　山西煤老板邢利斌2012年初在海南三亞一擲7000萬元給女兒辦了一場奢侈的婚禮，風光一時，讓人們再次對煤老板刮目相看。而隨著煤價不斷下降，邢利斌的聯盛集團，也開始出現拖欠工資的情況。目前，聯盛集團財務狀況堪憂，金融負債近300億元，已基本失去債務清償能力。聯盛集團負債累累，其下屬企業已經有大半年沒有發過工資。

　　曾經風光一時的煤老板，如今慘淡至此，可悲可歎。

　　隨著煤企的日子愈發艱難，煤炭工人的日子也沒以前好過。很多煤炭工人頂著沉重的任務，卻不斷被降薪，已經開始謀求轉行。

　　需要一提的是，眼看著虧損既成事實無法改變，煤企開始賣資產以使財務報表看上去很美。

　　大同煤業三季報顯示，公司2013年1月-9月，公司虧損8.88億元，每股虧損0.53元。而去年同期公司盈利2.12億元。

　　由於業績慘淡，不久前，大同煤業轉讓了兩個煤礦來減少虧損。大同煤業表示，為有效減少公司虧損，改善公司的財務狀況和經營成果，公司擬向控股股東同煤集團轉讓同家梁礦及四老溝礦的整體資產(含負債)。此次資產轉讓完成後，公司將不再向同煤集團承租同家梁礦和四老溝礦相關的土地使用權。此次轉讓對價為14.95億元。而希望通過財務手段改善財務報表的煤企不止大同煤業，與其如出一轍的還有陽泉煤業、山西焦化等。

　　煤企似乎還不習慣沒錢的日子，於是在年底開始賣資產“掙錢”，至少可以讓財務報表看起來比較富有。

　　通過賣資產改善公司的財務報表是上市公司常用的手段，隻是三十年河東三十年河西，誰也沒料到會輪上多年來財大氣粗的煤企。而變賣資產畢竟不是長久之計，煤企該思考的恐怕是在煤炭行業低迷期如何讓公司屹立不倒，東山再起。

　　煤炭暴利時代已經一去不複返。麵對現實，煤企不得不開始轉變經營思路，改變單一的煤炭生產經營模式，逐漸向煤電一體化、煤化工等領域擴張，以兼並重組的方式向多元化方向發展。通過煤炭深加工向產業鏈的下遊產品發展，也是煤企提高整體效益的出路之一。

　　“三西”煤遭重創

　　改變經營模式尋出路

　　煤炭市場“黃金十年”結束，煤價下降幅度之大、持續時間之長，也讓煤炭生產重地“三西”地區遭受重創。

　　《證券日報》記者今年6月份走訪了山西、陝西、秦皇島、唐山等地，由於煤價下跌，煤企陷入了前所未有的困境。

　　其中，陝西北部榆林地區繼續保持生產的煤礦數量不超過10%，煤礦大麵積停產。作為陝北地區的產煤大縣，全縣有99家地方煤礦，隻有7家還在維持生產，一噸煤僅賺三四十元，毛利率不到10%。榆林各個礦區煤價繼續小幅下調，幅度在5元-10元之間。

　　而山西作為煤炭大省所麵臨的情況更為糟糕。

　　記者6月份連續多天在山西多地深入調查後發現，山西煤炭正在不斷遭受進口煤的擠壓，內蒙古和陝西的煤炭也在低價湧入，並成為河南、山東等地推出“煤電互保”政策的直接受害者。盡管山西煤企尚未大規模停產，但量價齊跌，山西煤炭生產和運銷收入都大幅下滑。

　　山西省統計局近日公布的數據顯示，2013年1月至9月，山西省工業40個行業大類中，12個行業出現淨虧損。

　　其中，焦炭工業盈虧相抵後淨虧損28.1億元;煤炭行業虧損麵為48%，煤炭行業虧損企業虧損額為133.8億元，同比增長79.3%，占全省工業虧損企業虧損額的比重為40.7%。

　　煤炭一直是山西省工業經濟的支柱，由於煤焦鋼行業的嚴重虧損，讓2013年1月至9月山西省工業利潤同比下降44.2%，增速列全國末位。

　　慘淡至此，山西煤企不得不從節省開支著手，並大幅降低工人工資，試圖增加收入。

　　整體煤炭市場經營慘淡，主要產煤區之一的內蒙古也同樣未能幸免。數據顯示，1月-9月，內蒙古煤炭開采和銷售共入庫企業所得稅52.96億元，同比減收23.36億元，同比下降30.61%。

　　煤炭工業協會提供的數據顯示，今年前7個月，在全國19個煤炭減產省份中，內蒙古排名第一，同比降幅最大，達到近4600萬噸。

　　尤為嚴重的是，在鄂爾多斯市300多家煤礦企業中，有2/3已經停產，而這裏的煤炭儲量占到全國的1/6。

　　不得不說，今年的煤炭行業經曆了刻骨銘心的磨難和考驗。

　　但從9月底開始，煤炭需求似有好轉，煤價開始出現上漲。基於2014年電煤購銷合同談判的需要，大型煤企不斷提升對煤炭銷售價格水平的預期。

　　有市場人士認為，近期煤價上漲並非簡單的市場作用，大型煤企帶頭漲價意在即將來臨的煤電談判中獲得更多話語權。

　　種種跡象表明，隨著電企補庫存等刺激需求行為的結束，加上進口煤的衝擊，煤價上漲的動力已經不足，供過於求的背景下，煤炭市場將仍舊低迷。

　　高華證券03manbetx 師韓華認為，中國煤炭行業的最差時期尚未結束，2013年僅僅是中國煤炭行業持續多年下行周期的開始，預計2013年-2015年利潤率和盈利將進一步受壓。

　　盡管從9月底開始，煤炭市場出現了短暫複蘇，煤價也持續上漲，為煤企四季度業績回暖帶來幫助，但這似乎並不能改變煤企全年業績大幅下滑甚至虧損的命運。

　　不可忽視的是，在煤價下降的過程中，煤炭市場也被重新洗牌，尤其是“三西”地區，實力弱的中小煤企大批停產倒閉，逐漸被淘汰出局，煤炭資源集中化趨勢更加明顯。

　　“煤電互保”遭詬病

　　“頂層設計”現實質性利好

　　在“三西”重點產煤區遭受重創後，向其“傷口上撒鹽”的是，肇始於河南的“煤電互保”政策。河南、山東等多地的“煤電互保”，讓“三西”煤真正陷入內外交困、四麵楚歌。

　　由於煤炭價格“飛流直下”，讓各地的煤炭企業叫苦不迭，而對很多區域來講，煤炭企業都是解決當地就業和稅收問題的大戶。地方政府為了保當地煤企，紛紛出台“煤電互保”政策，甚至不惜背負“破壞市場規則”、“實施地方保護”等罪名。

　　所謂“煤電互保”，簡言之，就是當地政府下達行政指令，要求當地電廠優先使用當地煤企生產的電煤。這一政策的目的很簡單，即在電煤價格持續疲弱的情況下，當地政府通過行政手段力保當地煤企不死。

　　5月份以來，河南率先出台“煤電互保”相關政策措施，鼓勵當地火電企業使用本省煤，來支持本省煤炭企業去庫存;之後，傳出山東、陝西、安徽甚至湖南等省份的地方政府相繼跟進，采取直接或間接措施限製外省煤進入本省。

　　由於虧損嚴重，這讓山西資源型經濟陷入困境，不光各個煤企，連山西省省長李小鵬都無法淡定，親自出麵與一家一家電企談，增加山西煤炭采購，簽訂煤電長期合作協議。

　　7月初，李小鵬在北京與五大電力集團負責人座談，希望電企繼續支持山西發展，加強與山西在低熱值煤發電、煤電一體化、煤層氣開發等領域的合作。

　　7月底，山西省政府出台的20條“煤炭新政”，將“煤電互保”政策推向高潮。內容包括“暫停提取煤炭企業礦山環境恢複治理保證金和煤礦轉產發展資金”;“對省內實施煤電聯營、煤電一體化和簽訂煤電長期合作協議等的發電企業，給予發電指標傾斜，鼓勵其節省運力，節約成本，清潔高效，就近用煤”等措施。

　　很顯然，地方政府推出“煤電互保”這種帶有濃重“地方保護主義”色彩的政策，是非常短視的行為，整個市場將被分割成一個個“堡壘”。“煤電互保”政策對於產煤小省的煤炭企業而言，的確起到了“救死扶傷”的效果。但是，這個效果的產生是以破壞整個市場遊戲規則為代價的，該淘汰的落後產能淘汰不掉，無異於“飲鴆止渴”。

　　按照煤炭市場化改革的大方向，這種政策本身注定是不可能持續的，因為它違背了國家經濟結構調整、淘汰落後產能的大趨勢。

　　同時，各地的煤電互保政策也遭到了火電企業強烈反對，甚至出現了“電廠運煤車被堵在門口三天”的鬧劇。10月份，山西大同某央企下屬電廠的數百輛運煤車在當地被截3天，原因是該電廠拒絕采購大同本地煤，而是采購從內蒙古、山西朔州等地拉過來價格更便宜的“外地煤”。

　　“有病亂投醫”的煤企在呼籲地方政府煤電互保的同時，也在不斷呼籲限製進口煤。5月底，國家能源局下發了《商品煤質量管理暫行辦法(征求意見稿)》，在“遠距離運輸和進口動力商品煤”上，提出熱值不得低於19兆焦耳/千克(約為4544大卡)，硫含量不得高於1%，灰分不得高於25%。希望以此來限製低卡、高硫、高灰分煤特別是限製褐煤進口，以此來緩解國內煤炭企業的競爭壓力。

　　但這一政策馬上引爆了五大電力企業的聯名反對，五大電力集團——中電投集團、華能集團、大唐集團、華電集團、國電集團，聯名上書發改委，反對擬限製低熱值煤炭進口。最終這一“征求意見稿”胎死腹中，不了了之。

　　事實上，即使真的實施了這一《暫行辦法》，隻要進口煤和國產煤價格倒掛的趨勢不改變，進口煤貿易企業就肯定會想方設法規避“暫行辦法”。那樣的話，這一紙禁令仍可能成為“一紙空文”。

　　在煤炭企業大聲疾呼了大半年之後，“頂層設計”層麵終於作出了回應。痛苦掙紮了一年多的煤炭企業終於迎來了實質性利好。

　　11月底，國務院辦公廳出台了《關於促進煤炭行業平穩運行的意見》(下稱《意見》)，為促進煤炭行業平穩運行和持續健康發展，將遏製煤炭產量無序增長，切實減輕煤炭企業稅費負擔，加強煤炭進出口環節管理，提高煤炭企業生產經營水平，為營造煤炭企業良好發展環境。最令煤炭企業歡欣鼓舞的是《意見》中的“堅決取締各種亂收費、亂集資、亂攤派，切實減輕煤炭企業負擔”。

　　事實上，壓在煤炭企業頭上各種名目的“亂收費”現象一直飽受詬病。據統計，我國涉煤的稅費不少於109項，除21個稅種外，還有不少於88項的各種規費。各種涉煤稅費已占企業營業收入的25%-35%。

　　但為煤企“減負”的同時，這一《意見》也是未來煤炭產業結構深度調整的重要指南，其核心是為了緩解煤炭產能過剩及供過於求的嚴峻局麵。產業結構深度調整帶來的陣痛仍必須由煤炭企業來承受。

　　路漫漫其修遠兮。長期看，實體經濟仍未出現實質性好轉，煤炭供過於求的局麵無法在短期內扭轉，煤企2014年的日子恐怕依舊難熬。