煤機公司前3季業績整體淪陷,轉向成看點

2013年至今,煤炭行業的固定資產投資幾無增長,而且今年年初至8月份,煤炭行業固定資產投資累計2991億元,同比下降3.34%。下遊投資不振,拖累礦山機械行業的業績,2013年礦機行業已經陷入收入與利潤的同比增速下滑。2014年前8月礦機行業的收入與利潤同比增速進一步下滑。在煤炭業前景尚不明朗的情況下,礦機行業的利潤拐點亦難預測。

煤機上市公司普遇業績低潮期

我國約有11家煤機上市公司,2012年已經有近一半的上市公司收入同比增速下降甚至出現負增長,2013年上市的煤機公司收入增速仍然為正的隻剩下兩家,而其中一家雖然收入增長但淨利潤已出現下滑。2014年前3季度的業績預測中,隻有1家還能勉強實現收入與淨利潤的雙升,其餘均未能幸免至少1項指標的同比下降。即使如國際煤機巨頭企業久益環球也出現了業績下滑。

窮則思變,煤機公司各尋出路

行業遭遇成長困境,身臵其中的各煤機上市公司自然也都在尋找擺脫困境之道。目前有3家公司選擇了與原有業務關係很小的領域轉向發展,3家選擇了與主營具有一定連續性的產品發展,1家停牌暫無法知曉其動向,另外4家暫無動作。選擇求變的公司已超過半數,變化帶來價值的重估,我們認為還會有更多的公司走上變化之路。

投資策略

當行業發展遇到低穀期之時,遭遇困境的企業總會求變以解困境。無論是以主營為基拓寬、加深經營範圍,抑或投資其他領域以求分散風險,都是可取的求變之策並無優劣之分。

但是從當前市場的投資風格來看,向煤機以外的其他領域轉向才是市場熱點所在。對於變化,我們認為民營企業相對於大型國企更有優勢,船小調頭也容易。所以,在目前暫無變化的公司中,我們認為石中裝備(002691)、黃海機械(002680)未來潛在的變化機會更值得關注。