煤炭後市有望進入“理性發展期”

十年前，煤炭行業風生水起，多家煤企業績蒸蒸日上。如今，告別“黃金十年”的煤炭行業正在從“全行業盈利”快速跌入“全行業虧損”。在寒意彌漫了三年的煤市麵前，業界不無擔憂遲來的仍然是個“倒春寒”。

2015年煤炭行業將麵臨整體虧損：截至4月，全國煤炭國有和國有控股企業全麵虧損；中煤協統計的90家大型煤企虧損4.4億元，而其去年同期，數據顯示90家大型煤企仍有217.7億元的盈利。

前五個月，全國原煤產量14.6億噸，同比減少9321萬噸，下降6%；全國煤炭銷量13.2億噸，同比減少1.27億噸，下降8.8%。截至5月底，全社會煤炭庫存持續41個月超過3億噸，煤炭發運量連續九個月同比下降，煤價年內累計跌幅超百元，華北、東北多數省份煤炭行業整體虧損。

由於煤炭需求放緩導致過剩產能難以消化，控製煤炭總量難度增加，加之國際能源行情持續疲軟，煤炭新增產能雖逐漸放緩，但下遊煤炭庫存消化不良，持續壓製煤企銷量，煤炭價格更是易跌難漲，經營困難加劇。

6月以來，盡管大型煤企上調部分煤種價格，但由於整體漲幅有限，多數煤礦到港價格依然倒掛，發運積極性並未顯著回升，北方港口煤炭承運壓力變化甚微。此外，在低庫存的刺激下，下遊采購補庫需求仍在釋放。兩方麵因素共同作用使得中國動力煤市場供需趨於弱平衡，煤價也暫時持穩運行。

截至6月中旬，環渤海動力煤價格指數報收於418元/噸，今年以來連續第二次上漲，累計漲幅4元/噸。近期，部分大型煤企上調煤價，5月煤炭進口量顯著減少，夏季電煤高峰即將來臨等積極因素，是促使近期動力煤價格指數回升的主要原因。然而，短期內市場供大於求的格局難以發生根本性轉變。大型煤企此次漲價是“試探性上漲”，煤價後續上漲動力明顯不足。

受宏觀經濟增速放緩、能源結構調整、大氣汙染治理等多重因素的影響，煤炭消費或將減少。受產能過剩疊加影響，煤炭銷售愈加困難，價格下行壓力加大。行業效益下降，企業虧損嚴重，應收賬款增加，融資困難加大，經營愈加困難，煤礦安全生產和礦區穩定麵臨嚴峻挑戰。

目前，經過優勝劣汰和產能調整，煤炭市場有望於兩三年後逐步進入“理性發展期”，煤企將逐步演變為綜合能源企業、綠色能源企業，甚至跨界經營。

下半年全國煤炭市場可能出現好轉趨勢，供需矛盾或趨向緩和，但仍難以發生根本性轉變，後市支撐整體來看仍顯脆弱。如果煤炭主產省區和大型煤炭企業能夠切實壓產到位，煤炭供求關係將會得到明顯改善。