巨額減值高發 礦企資本配置策略受質疑
伴隨大宗商品價格持續下行，礦業公司資產減值及資本支出超額、項目推遲狀況密集出現，側麵反映出采礦項目早期投資及建設規劃方麵的頻繁失誤。
ACBNews《澳華財經在線》報道，據美國投行花旗報告，2007年以來全球最大礦業集團蒙受的資產減值額占到同期並購交易總值的90%，暗示當前周期內不少礦企項目並購及工程建設決議上存在失誤，資本配置策略令人置疑。
據花旗統計，過去7年中礦商們遭受減值的資產總額累計達850億美元(1100億澳元)，占到他們平均資產基值的18%。其中最為突出的是澳采礦巨頭力拓，有多達34%的資產蒙受減值，英美資源公司次之，比例達23%。
全球最大鐵礦公司、巴西礦山淡水河穀所受衝擊則最小，2007年以來減值額僅占資產基值的8.5%。
從商品類別看，鋁業資產——力拓斥資380億美元收購Alcan成為一大敗筆——是總減值額中的最大一塊，為250億美元；其次是鐵礦，減值額103億美元；然後是鎳礦，78億美元。
力拓對Alcan的並購受到投資人及03manbetx
師的強烈抨擊，力拓2013年倫敦年會上董事會主席JanduPlessis曾就該交易向投資人致歉，並表示沒有預料到過去一兩年中全球鋁業會出現結構性變革，決議時機不當極大損毀了股東價值。
鐵礦價格腰斬式下跌讓行業礦企幾乎沒有喘息之力，去年8月金達比(Gindalbie)宣布與鞍鋼合資西澳鐵礦項目賬麵價值減計6.4億澳元。今年2月在澳開發最大磁鐵礦項目的中信股份宣布，公司可能會對中澳鐵礦作出14億~18億美元的減值撥備。
花旗告誡稱未來資源行業還將經曆更多痛楚，煤炭行業首當其衝。“我們相信熱能煤及冶金煤業務可能麵臨更多減值，我們看到煤價正在經曆結構性下行”。
測試減值可能性而進行的公平價值計算通常基於大宗商品價格長期趨勢。中國經濟增長放緩、采礦成本下降正促使機構下調多種商品價格前景。花旗近期將鐵礦長期散礦價格由每噸81美元下調到了55美元；焦煤價格由每噸170美元下調到了125美元；熱能煤由每噸90美元下調到了80美元。
在資產並購交易中，“我們認為買入決議僅會改變所有製結構，最大的風險是支付過高對價。工程建設決議則麵臨多種風險，包括執行風險、時間滯後，以及更為重要的——供應的長期逐步增長”，花旗說。
該行認為，大部分礦業公司都在周期中錯誤的時間點進行了買入和建設決定，這體現在大規模資產減值、資本超支和提產進程延緩上。並購交易階段沒有帶來價值，而資本支出階段拖延過長，進一步摧毀了價值。
花旗預計2018-19年度礦業前景才會改善，但其告誡礦業公司有必要在作出投資決議時始終保持良好決斷。
