煤炭股業績普降 板塊行情期待國企改革

經過近期的救市調整，市場上多數板塊已經取得明顯反彈，但是缺乏基本麵支撐的煤炭、鋼鐵等板塊依然上漲乏力，暴跌後的回調幅度落後於整體的市場行情。
煤炭板塊從“股災”前6月10日的903.16高點暴跌到7月9日的529.91近期低點，之後並沒有隨著救市大潮而回升，目前板塊指數依然維持在600點左右震蕩。從業績層麵來看，煤炭板塊雖然經過暴跌，估值偏低，理應隨著市場回調有所回升，但是近期行業不斷爆出的業績下滑利空再次給板塊上漲帶來阻力。
板塊業績利空不斷
近期，從國內市場來看，受下遊鋼鐵、化肥行業低迷、台風天氣頻繁等因素影響，國內煤價在需求疲弱的態勢下，出現小幅下跌，目前在國內煤炭供需基本平衡的微妙態勢下，煤價無上漲動力，整體保持震蕩盤整的態勢；國際市場方麵，受國際油價大跌影響，國際三港煤價指數走低。
雖然短期國內煤炭市場實現了供需平衡，但是在不斷“棄煤”的長期政策導向下，煤炭行業將很難改變衰落的局麵。而近期煤企不斷交出的中報成績單不斷印證著煤炭行業衰退的預期，下滑速度甚至比市場預期的更快。
煤炭板塊龍頭股，中國神華7月20日晚間披露了其在6月份的運營數據。2015年6月份，該公司煤炭銷售量3.72億噸，同比下降22.2%；商品煤產量2.29億噸，同比下降10.9%。公告數據顯示，中國神華的月商品煤產量和煤炭銷售量均是連續十個月呈現下降。
公告稱，受下遊行業需求、天氣、環保壓力等因素影響，國內煤炭消費量同比下降，中國神華適度減少貿易煤銷售量。2015年上半年，中國神華的煤炭銷售量累計17.78億噸，同比下降24.2%；商品煤產量累計13.94億噸，同比下降10.1%。由於煤炭和電力量價雙降，中國神華預計公司上半年淨利潤降幅或將超過50%。
煤炭股龍頭中國神化的數據代表了該板塊個股麵臨的共性。統計顯示，在已披露中報業績預告的20家煤炭類上市公司中，除露天煤業、新大洲A預計業績續盈、國際實業業績預增外，其餘17家煤企均報憂。
位居煤炭板塊市值第二的中煤能源6月26日預計，今年受到宏觀經濟增速放緩、煤炭行業產能過剩及煤炭需求不足等因素影響，公司2015年上半年的淨利潤將虧損8億到12億元，這也是公司上市以來首次出現淨利潤為負。市值第三的兗州煤業在一季度淨利潤為2.18億元，同比下滑了34%，由於煤價環比下滑，預計二季度兗州煤業的利潤將繼續走低。
改革預期或成機會
從上市煤企的業績數據看，目前大部分煤企出現成本倒掛，生產處於虧損狀態，行業整體的經營環境欠佳。更糟糕的是，業內 03manbetx 人士不看好下半年煤市，認為煤炭需求減少已經成為常態，隨著市場“棄煤”的推進，仍處於產能過剩困局的煤炭板塊的經營業績將會進一步惡化。
受困於日益惡化的市場環境，預計在今年下半年，煤炭行業整合重組、淘汰落後產能的腳步將提速。而目前，受業績層麵的壓力，二級市場上煤炭板塊反彈乏力，估值處於低位，前十大個股的股價多數僅略高於每股淨資產。
低估值以及改革預期強烈或將成為板塊投資的機會。
“A股快速、大幅的調整將加速風格轉換的步伐，煤炭企業的轉型及國企改革將對其價值進行重估，低估值以及滯漲的煤炭板塊將有望成為資金配置的熱點。”齊魯證券研究員劉昭亮認為，在市場經曆報複性反彈後，政府救市逐漸緩解了市場恐慌情緒，短期反彈行情有望延續。在經曆了股災後更多優質公司的價格也更加便宜，完全具備配置的價值，產業資本也開始加入增持的行列，建議從國企改革和股東增持兩方麵精選優質煤炭公司，如優質大盤藍籌中國神華、中煤能源，互聯網煤炭電商開灤股份、安源煤業，國企改革概念的國投新集、陽泉煤業等。
中信建投看好三季度煤炭行業的投資機會，認為煤炭股未來投資機會的核心邏輯在於經濟見底預期與政策寬鬆、央企與國企改革、資源整合與注入；短期抄底建議選擇跌幅大的個股，如永泰能源、瑞茂通、山煤國際等；國改概念與長期價值標的仍然首推中煤能源、中國神華。