年關將至 煤價有望出現小幅反彈

煤炭行業12月觀點：

2015年11月份煤炭行業取得絕對收益，中信煤炭行業指數本月上漲了1.01%，滬深300本月上漲0.91%，煤炭行業基本與大市持平。雖然11月底環渤海動力煤綜合平均價格探至373元/噸，繼續創下該指數發布以來的新低。但11月北方普降大雪，內蒙古、山西和陝西三大動力煤主產區都受到一定程度的影響，而全國降溫明顯，民用電開始持續增長，11月底耗煤環比上升了26.3%，我們判斷煤炭價格有望在年底形成一次小的反彈。國家發改委副主任連維良上周在出席2016年度全國煤炭交易會時指出，“十三五”期間，煤炭發展將“嚴控增量、優化存量”，引導資源枯竭企業、落後產能、劣質煤產能有序退出。供需雙方麵的改革任務細化，給行業國企改革概念再次帶來想象空間。

煤炭價格：

港口動力煤價格仍在下跌，11月25日環渤海動力煤綜合平均價格為373元/噸，較10月底下跌1.8%。秦皇島Q5500報價370元/噸，比上月底下跌1.3%。京唐港主焦煤報價720元/噸，較上月底下跌2.7%；晉城無煙中塊車板價740元/噸，與上月底持平。國際動力煤價本月低位振蕩，其中BJ6300大卡FOB指數11月份上漲3.1%至53.09美元/噸。

煤炭供需：

煤炭產量繼續下降，10月單月全國煤炭產量為3.17億噸，同比繼續下降1.2%，15年1至10月煤炭產量30.45億噸，同比2014年同期下降3.6%。10月份我國煤炭進口量1396.36萬噸，同比下降了30.6%，而煤炭出口量52.16萬噸，同比上升6.7%。10月全國發電量4453.55億千瓦時，同比下降3.24%，不過6大發電集團11月底日均耗煤環比反彈了12.3%至59.3萬噸水平。

煤炭庫存及物流：

11月30日秦皇島港口庫存585.52萬噸，相比10月底下降7.3%；廣州港庫存133.31萬噸，下降28.08%。終端庫存方麵，11月20日全國重點電廠煤炭庫存量達7685萬噸，相比10月底環比上升3.52%，重點電廠煤炭庫存可用天數為25天，較10月底下降3天。11月30日秦皇島至上海海運費價格指數為944.15，環比上升6.5%，至廣州運費指數為548.19，環比上漲5.1%。