鋼價為什麼漲得如此凶猛？
4月11日(周一)鋼價板塊開門紅，武鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份紛紛漲停，同日螺紋鋼上漲4.75%，今日繼續延續漲勢，漲幅達3.3%。
寶鋼再度上調成品鋼價格。寶鋼今日稱，將5月熱軋、冷軋鋼產品每噸上調150元;先前4月曾在上月基礎上每噸上調200元。
長江證券03manbetx 師王鶴濤表示，本輪鋼價自低點反彈至今，鋼價綜合指數累計上漲36.29%，在2006年至今近10年鋼價反彈經驗中，此次漲幅僅次於2009年4-7月的36.36%，已堪稱中等級別反彈。
同時，噸鋼毛利大幅擴張。中泰證券03manbetx 師篤慧、郭皓稱，近期鋼價與礦價價差大幅擴大，以5月份期貨合約為例，自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸、螺紋鋼合約上漲300元/噸，若不考慮其他成本變化，噸鋼毛利在這20天就擴張約336元/噸，預計鋼廠複產動力大增，行業產能利用率將繼續提升。
那麼問題來了：在去產能的大背景下，為何近期鋼價漲得如此凶猛?
據長江證券不完全估算，3月粗鋼產量環比增長11%左右，但表觀消費量卻有接近40%的反彈。需求好轉是本輪鋼價反彈的首要原因。
與2015年持續快速下滑的趨勢相比，2016年行業需求正在逐步進入底部，並開始恢複周期性波動。在鋼價礦價快速反彈、行業盈利迅速修複的同時，更為超預期的是，供給一反常態，恢複緩慢——最新一期高爐產能利用率環比微降0.04%，同比下降6.45%——才是導致本輪鋼價表現超預期的核心因素。
更值得關注的是，在需求從趨勢性下滑回到周期性波動之時，驅動鋼價短期波動的核心因素會是什麼?長江證券認為，曆次經驗表明，在需求改善程度相對有限時，供給何時恢複是決定鋼價短期反彈持續性的關鍵。而庫存隻是需求變化的結果，往往難以用於判斷短期鋼價拐點，預計本輪鋼價反彈也不例外。
然而，長江證券認為，盈利恢複程度並不足以刺激複產。在供給側改革的影響下，本輪鋼廠複產受到了比如銀行資金收緊、政策主動限產，甚至遠期預期不好等因素幹擾，不過，經濟活動的本質在於盈利。雖然估算毛利出現迅速恢複，但行業真實的盈利情況恐怕並不能得到及時且全麵的體現。
在本輪價格反彈的初期，礦價因為長鞭效應在基於需求好轉的邏輯中表現更為強勢，鋼廠盈利在恢複但並不足以刺激複產。前2月大中型鋼企銷售利潤虧損114億元，同比增虧80.46億元。冶煉環節的利潤真正快速提升，是隨著礦石利潤的持續改善，礦石供給近期開始增加，礦價逐步疲軟之後才開始體現。
長江證券表示，複產是必然的選擇，景氣是最好的防禦。供給能否恢複長期取決於產能是否退出，短期則由盈利是否有效改善決定。
