債務壓頂，煤企怎麼辦？

　　煤炭行業仍在低穀中徘徊，煤炭企業的違約事件在增多。據報道，四川民營煤炭企業恒鼎實業無法償還數億元貸款本息，去年以來深陷債務泥沼;央企中煤能源集團所屬山西華昱能源有限公司未能在兌付日籌措足額資金償付6億元短期融資券，4月6日宣告債務違約。

　　除了債務違約，煤炭企業的負債率之高、負債額度之大，也讓人心驚。

　　相關數據顯示，2016年1月，煤炭行業平均資產負債率已經達到67.7%，處於1999年以來的最高水平，而且遠遠高於工業企業平均資產負債率56%的水平。產煤大省山西五大煤炭集團的負債率2015年達到了81.79%。從上市煤炭企業來看，根據最新公告數據統計，38家上市煤炭企業平均資產負債率為63.8%，超過70%警戒線的有12家。

　　據中國煤炭工業協會統計，2015年煤炭行業負債攀升至3.68萬億元，90家大型煤炭企業負債總額達3.2萬億元，其中債務在2000億元以上企業有2家，在1000億元以上的有11家，在500億元以上的有44家。

　　麵對資金緊張、負債嚴重的嚴峻形勢，煤炭企業應該怎麼辦呢?筆者認為，可以從以下幾個方麵進行探索。

　　倒貸。目前煤炭企業銀行貸款到期後，普遍通過倒貸的方式解決，用新的貸款償還舊的貸款，維持現金流。但是，受煤炭企業效益下滑和信用等級下降的影響，銀行惜貸、抽貸現象嚴重。近日，中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會出台《關於鋼鐵煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，煤炭企業可以充分利用這一政策，積極爭取信貸支持。

　　進行債務分割。企業應關注和研究國家在化解過剩產能過程中對債務的處置政策，將集團的債務進行分割，分到實施關閉退出的煤礦，在煤礦關閉退出整體工作推進中，依據相關政策和法規處置實質上屬於退出礦井的債務。研究把握分離企業辦社會政策，將集團債務分割到後勤服務單位，依據相關政策和法規處置實質上屬於後勤服務單位的債務。

　　研究謀劃債轉股。李克強總理提出可以通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠杆率。銀監會主席尚福林表示有關銀行債轉股的問題正在研究中。煤炭企業要總結上一輪債轉股的經驗，研究謀劃推進新一輪債轉股。

　　轉讓非核心資產。企業可以加大非經營類資產、劣質資產、呆滯資產等處置變現力度。如龍煤集團2015年資產負債率達到了87.54%，為應對債務危機，轉讓了旗下超過15億元的資產，主要為房產等非經營性資產，涉及賓館、養老院、辦公樓、餐廳、供暖房等。且在運作上，是由黑龍江省財政出資按照評估價值一次性先行收購的，然後由省財政廳負責組織公開拍賣處理，迅速補充了企業現金流。

　　清理應收賬款。企業銷售政策可以向現金支付客戶合理傾斜，控製應收賬款增量。對回收難度大、且不涉及戰略友好合作關係的拖欠款，可依靠政府和法律手段強力清欠，或通過市場化方式引進中介公司采用專業手段加快清欠。

　　推進市值管理。企業可以利用上市公司融資平台，通過定向增發的方式引入股東和資金。在遵守證監會關於大股東減持規定的前提下，通過大宗交易、協議轉讓以及集中競價交易等渠道，合理減持變現，同時保證以較低的股比實現實質性控股。加快集團整體上市和分產業上市步伐。

　　籌集財政資金。企業應積極關注和深入研究國家、行業、地方各種扶持政策，建立企業籌集財政資金管理辦法，擴大財政資金籌集規模。

　　引進投資者。企業可以製定促進引進投資的激勵政策，調動相關責任主體的積極性和創造性，從集團到區域公司、子公司以及建設項目各個層麵，大力引進央企、地方國企、民企、外企等的產業資本及各種投資基金，擴充企業資金，降低資產負債率。

　　研究企業內部集資。企業內部集資是企業在自身生產資金短缺時，在本單位內部職工中以債券等形式籌集資金的借貸行為，不同於非法集資。企業應深入研究企業內部集資相關政策規定和審批程序，按照協商自願、優先償付、利率適度高出市場水平等原則，研究實施企業內部集資的可行方案。