動煤期貨大幅反彈 遠近期合約價差縮小

現貨市場延續上漲態勢

上周動力煤期貨大幅下跌，釋放了技術麵超買的風險，但不足以改變動力煤期貨振蕩築底的趨勢方向。從動力煤期貨1609合約的技術圖表來看，40日均線是久經考驗的支撐線，過去幾次回調都在40日均線上方結束。在連續兩個交易日站穩40日均線之後，本周動力煤期貨1609合約大幅反彈，同時縮小了與動力煤1701合約的價差。

產地煤價強勢依舊

在動力煤期貨巨幅波動之際，動力煤現貨價格全麵延續上漲態勢。這導致動力煤期貨主力合約與現貨之間的期現價差呈現出由正轉負、由負轉正的波動。汾渭能源CCI指數顯示，港口內貿煤和進口煤價格都持續走高。截至2016年7月12日，CCI 5500大卡動力煤價格指數報416元/噸，較上周同期上漲10元/噸；CCI 5000大卡動力煤價格指數報377元/噸，較上周同期上漲8元/噸；CCI進口5500南方港澳洲煤價格指數報53.7美元/噸，較上周同期上漲0.7美元/噸，折算人民幣含稅價為429.37元/噸，較上周同期上漲7.49元/噸。

太原煤炭交易綜合價格指數顯示，山西大部分主產地區動力煤車板價格均有所上漲。截至7月8日當周，動力煤綜合價格指數為60.16點，環比上漲3.54點；大同地區動力煤(Q5500,A10-16,V28-32,S1) 每噸車板含稅均價為280元，環比上漲25元。

鄂爾多斯動力煤價格指數亦顯示，鄂爾多斯地區動力煤價格指數、坑口價格、車板價格、到港指導價格全麵上漲。

堅定不移實施供給側改革

近日，習近平在北京主持召開經濟形勢專家座談會，就當前經濟形勢和經濟工作聽取專家學者意見和建議，並發表了重要講話，進一步釋放出黨中央堅定不移推進供給側結構性改革的強烈信號。

此外，在鋼鐵煤炭行業化解過剩產能和脫困發展工作部際聯席會議上，國家發展改革委主任徐紹史明確表示，要積極行動，攻堅克難，確保今年壓減粗鋼產能4500萬噸左右、退出煤炭產能2.5億噸以上的任務順利完成。

為了保證目標的完成，國務院把化解過剩產能目標落實情況列為中央重大決策部署監督檢查的重要內容，6月全國相關省（區、市）和新疆生產建設兵團都已報送了實施方案，並全部簽訂目標責任書，2016年度中央獎補資金也已向地方撥付到位。各地簽訂的目標責任書就是軍令狀，年底要盤點交賬。

據中國煤炭工業協會透露，6月我國煤炭產量下降幅度要比5月擴大。價格回歸肯定會刺激到一些已經停產的合法煤礦複產，但現在從中央到地方都在分多路督查，堅決防止邊減邊增，減量化生產落實得比較堅決。數據顯示，2016年1—5月，全國累計生產原煤13.43億噸，同比下降8.1%，降幅比1—4月擴大1.6個百分點。

1701合約與1609合約價差收窄

除了基本麵比較配合外，本周動力煤期貨大幅反彈的重要驅動力來自資金麵，資金進入促使了1609合約增倉上漲，且上漲幅度遠超1701合約。截至7月13日，1609合約報收於429元/噸，累計上漲幅度為20.2元/噸，持倉量較上周五增加2.5萬手至19.78萬手，與1701合約的價差由上周五的55.4元/噸縮小至45.6元/噸。

綜上所述，供給側改革開啟了動力煤期貨振蕩築底的序幕，中期內動力煤期貨將延續上漲行情。不過，即便是在上漲趨勢中，過快的上漲也會加大行情的波動性，投資者不宜追漲殺跌。