煤價還能漲多久？

麵對一天一邊臉的煤價，不少業內人士開始迷茫，最近不少客戶提出了煤價還能漲多久的問題，筆者也進行了一番思考，下麵和各位進行探討。

1. 首先，2016年限產後整體供需狀況怎樣?

2016年1-7月，全國原煤產量19億噸，同比下降10%左右。限產後月產量約在2.7億噸，如果後期限產政策如年初決心不動搖，全年產量將在32.5億噸。

需求方麵，1-7月累計火力發電量24487.5億千瓦時，同比小幅下降1.9%，全年發電量4.2萬億千瓦時，以單位供電煤耗315克/千瓦時標準煤計，則全年電煤需求將在19.8億噸電煤，電煤占全國動力煤需求需求量63%算， 全年動力煤需求將在31.43億噸，煉焦精煤需求5.82億噸，合計煤炭需求37.25億噸。

考慮到進口煤2億噸，還有年初3億噸的庫存，供給量在37.5億噸，需求37.25億噸。

以全國日發電量114.96億千瓦時，電廠平均煤炭可用天數19天作為浮遊庫存，電廠浮遊庫存在1.032億噸，焦炭日產量118.88萬噸，噸焦耗煤1.35，浮遊庫存13天，焦化廠庫存量換算為煉焦原煤為5795萬噸，綜合全社會浮遊庫存在1.8億噸左右。

所以從全年供需來看，總供應37.5億噸，總需求39.05億噸，所以總體全年供應有近1.5億噸缺口，故出現近期連續不斷的煤炭緊張態勢和一天一變臉的價格上調。

2. 後期，變量有哪些?

在上麵的預測中，基於了兩個假設，第一，是限產政策將不動搖，第二，下半年需求不減速。如果兩個變量都如預測，後半年煤炭緊張態勢將繼續發酵，煤價上漲仍將持續。

保守估計動力煤還有50元上漲空間，煉焦煤還有100元上漲空間。

第一，限產政策是否會放鬆。這個是政策層麵的問題，雖然之前發改委已經發聲對限產進行調整，但政策一直沒有落地，政策鬆綁之時即是緊張態勢緩解之時，以中國煤礦的產能，釋放個1.5億的缺口產量並非難事。

第二，下半年需求不減速問題。上半年鋼材價格波動4月份之前主要是房地產拉動下的需求推動型上漲，而近期新一輪黑色產業鏈的價格上調主要是產地限產疊加環保限產，氣候影響，交通不暢等偶爾性因素推動，從基本麵來看，終端需求並無明顯支撐，主要是供應端因素導致，所以黑色產業鏈是否會延續上漲也主要看限產政策是否會鬆綁及何時鬆綁，還有環保等偶然性因素影響程度和持續時間，下遊需求下半年仍未見有明顯好轉表現。並且，如果下遊鋼價出現回調，鋼鐵行業去產能的繼續，下遊鋼企生產積極性在沒有需求的支撐性，生產積極性將會有所減弱，焦炭和煉焦煤價格將承壓，上漲動力不足。

3. 煤價還能漲多久?

當前煤炭緊張態勢下，筆者認為政府限產鬆綁概率較大。一方麵，煤價上漲不利於去產能。第二方麵，先進產能限產不符合市場規律。所以之前已經表達調整政策的意願預期會在近期落地。下半年煤炭供應緊張會得到緩解。

另一方麵，供應一旦得到緩解，而下遊並沒有強有力的需求支撐，煤價將進入一個波動盤整期，動力煤方麵，10月份之前政策落地，冬儲拉漲會得到有效抑製，保持在10-20元/噸的漲幅，而煉焦煤方麵由於進入第四季度後，若供應寬鬆，需求則相對進入淡季，則會維穩或小幅下調。

編輯：邢小勤